Argentina de Milei perde fôlego: atividade cai, informalidade cresce e alerta chega ao Brasil
Economia argentina recuou 1,7% em agosto na comparação anual. Indústria e comércio encolhem, enquanto exportações brasileiras para o país acumulam queda de 18,5%. Recessão técnica ainda depende da confirmação do PIB.
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A economia argentina apresenta sinais de enfraquecimento que vão além da discussão sobre recessão. A atividade caiu na comparação anual, setores ligados ao mercado interno perderam produção e o trabalho informal ganhou espaço. Para o Brasil, o quadro também merece atenção: as vendas ao país vizinho diminuíram nos primeiros nove meses de 2026.
Em agosto, o Estimador Mensal de Atividade Econômica (EMAE), divulgado pelo Instituto Nacional de Estatística e Censos (Indec), recuou 1,7% em relação a agosto de 2025. Frente a julho, houve avanço de apenas 0,1%, enquanto o acumulado de janeiro a agosto permaneceu positivo em 1,2%.
Os números descrevem uma economia com crescimento acumulado, mas que perdeu força recentemente. Para avaliar o governo de Javier Milei, é necessário observar tanto essa trajetória quanto a distribuição dos resultados entre empresas, trabalhadores e famílias.
A ARGENTINA JÁ ESTÁ EM RECESSÃO?
O dado oficial do PIB mostra uma retração de 0,6% no segundo trimestre de 2026 em relação ao primeiro, com ajuste sazonal. Na comparação com o mesmo trimestre de 2025, porém, houve crescimento de 2%. Os dois resultados constam do levantamento do Indec e não são contraditórios: utilizam bases diferentes.
A expressão “recessão técnica” costuma designar duas quedas trimestrais consecutivas do PIB, na série ajustada para efeitos sazonais. Portanto, uma nova contração no terceiro trimestre caracterizaria esse quadro.
O EMAE ajuda a acompanhar a atividade antes da divulgação das contas trimestrais, mas não substitui o PIB. Sua variação mensal também não deve ser simplesmente somada ou tratada como resultado trimestral.
A leitura correta, com os dados disponíveis, é de risco de recessão e perda de dinamismo, sem antecipar como confirmado um resultado ainda não divulgado.
POR QUE CRESCER 0,1% NO MÊS NÃO ENCERRA A PREOCUPAÇÃO?
A alta mensal indica uma pequena melhora sobre julho. Ela não informa, isoladamente, se a economia recuperou perdas anteriores, se o crescimento será duradouro ou se chegou à maioria das famílias.
Também é possível avançar na comparação mensal e continuar abaixo do nível de um ano antes. É justamente o que mostram os números de agosto.
Para o consumidor, o desempenho econômico importa menos como uma sequência de percentuais e mais como capacidade de pagar despesas, encontrar trabalho e planejar compras. Uma recuperação concentrada em poucos setores pode produzir resultados positivos no agregado sem melhorar, na mesma velocidade, a situação de quem depende do comércio ou da indústria.
INDÚSTRIA E COMÉRCIO RECUAM; MINERAÇÃO CRESCE
A composição setorial ajuda a explicar a preocupação. Segundo os dados do Indec reproduzidos pela Agência Brasil, houve quedas anuais de 3,5% no comércio, 3,2% na indústria manufatureira e 2,5% na construção em agosto.
Em contrapartida, mineração e petróleo cresceram 11,1%, enquanto hotéis e restaurantes avançaram 3,1%. A economista Clara Brenck, professora da UFMG entrevistada pela agência, avalia que o desempenho dos setores extrativos tem sustentado parte da atividade, enquanto a fraqueza industrial e comercial preocupa pelos efeitos sobre o trabalho.
As taxas de cada atividade não equivalem à sua contribuição para o resultado geral: setores têm tamanhos e estruturas diferentes.
Ainda assim, a divergência é relevante. Uma empresa exportadora pode ampliar a produção enquanto uma loja que depende do consumo local enfrenta dificuldade. São experiências econômicas distintas dentro do mesmo país.
O MERCADO DE TRABALHO REVELA UM PROBLEMA DE QUALIDADE DO EMPREGO
No segundo trimestre, a taxa de desocupação foi de 7,9%, segundo a pesquisa do Indec em 31 aglomerados urbanos. O levantamento estimou aproximadamente 1,16 milhão de desempregados nesse universo — número que não deve ser apresentado como contagem de todo o território argentino.
A desocupação passou de 7,6% para 7,9% em um ano. O próprio instituto informa, entretanto, que a variação não foi estatisticamente significativa. Isso impede tratar essa diferença, sozinha, como prova de uma disparada nacional do desemprego.
A informalidade oferece outro sinal: passou de 43,2% para 45% dos ocupados, e o número estimado de trabalhadores informais aumentou de 5,75 milhões para 6,10 milhões.
Ter uma ocupação não significa necessariamente contar com renda estável, proteção previdenciária ou previsibilidade. Por isso, acompanhar apenas o desemprego pode esconder parte das dificuldades vividas pelas famílias.
Para um trabalhador com ganhos variáveis, mesmo uma desaceleração da inflação pode conviver com insegurança: o orçamento continua vulnerável quando não há certeza sobre quanto entrará no mês seguinte.
QUAL É A RELAÇÃO ENTRE AJUSTE FISCAL, INFLAÇÃO E ATIVIDADE?
O governo argentino defende uma estratégia baseada em equilíbrio fiscal, política monetária restritiva e atração de investimento privado. Em apresentação oficial de 1º de outubro, o ministro da Economia, Luis Caputo, sustentou que essas condições proporcionam estabilidade e oportunidades de investimento.
O debate está em como essa estabilização se transforma em produção, renda e emprego.
Em termos econômicos, cortes de despesas públicas podem reduzir diretamente a demanda por obras, serviços e fornecedores. Seus efeitos dependem de quais gastos são reduzidos, da intensidade do ajuste e da reação do consumo, do crédito e do investimento privado.
Isso não permite atribuir toda a fraqueza da atividade a uma única decisão. Câmbio, condições financeiras, demanda externa e características de cada setor também precisam entrar na análise. O indicador mensal mostra o resultado da atividade; não identifica sozinho a parcela causada por cada política.
Da mesma forma, inflação menor significa que os preços aumentam mais lentamente. Não significa necessariamente que os preços caíram ou que a renda das famílias recuperou o poder de compra perdido.
POR QUE O BRASILEIRO DEVE ACOMPANHAR?
A relação comercial já apresenta números negativos. Segundo os dados consolidados da Secretaria de Comércio Exterior, as exportações brasileiras para a Argentina caíram 18,5% entre janeiro e setembro de 2026, totalizando US$ 11,58 bilhões, frente ao mesmo período do ano anterior.
Para empresas brasileiras que vendem ao país, uma demanda menor pode significar menos pedidos, revisão de estoques e adiamento de investimentos. Dependendo da exposição de cada negócio, os efeitos podem alcançar fornecedores, transportadoras e trabalhadores.
Esses são possíveis canais de transmissão, e não uma estimativa de empregos perdidos. A queda do valor exportado também não pode ser atribuída integralmente à desaceleração argentina sem examinar preços, volumes, câmbio e composição dos produtos vendidos.
O QUE ACOMPANHAR DAQUI PARA A FRENTE
O resultado oficial do PIB do terceiro trimestre será decisivo para avaliar a recessão técnica. Mas a situação das famílias exigirá olhar também para renda real, informalidade, horas trabalhadas e recuperação dos setores voltados ao consumo interno.
A questão econômica que os dados colocam para o governo Milei é concreta: como transformar estabilidade e investimento em uma recuperação mais ampla, capaz de chegar ao emprego e ao orçamento doméstico?
NOTA METODOLÓGICA
As variações citadas utilizam bases e períodos distintos, identificados no texto. Os dados de trabalho abrangem 31 aglomerados urbanos. Os possíveis efeitos sobre famílias e empresas são explicações dos mecanismos econômicos, não estimativas de impacto já comprovado.
FONTES E DOCUMENTOS
Indec — PIB, segundo trimestre de 2026:
Indec — Mercado de trabalho, segundo trimestre de 2026:
Agência Brasil — Economia da Argentina recua 1,7% em agosto sob risco de recessão, de 22/10/2026:
Secex/MDIC — Balança Comercial Mensal, dados consolidados de setembro de 2026:
Governo argentino — Pronunciamento de Luis Caputo em 1º/10/2026:
Fontes
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